市场正进入AI投资的“挤水分”阶段，重点从投入规模转向资本回报效率。微软凭借强劲的业务变现能力成为赢家，而自由现金流承压的科技巨头则面临资本市场的信任危机。

中国科技巨头在2025年Q2财报中展示了AI作为新的营收增长引擎，DeepSeek的开放模式加速了市场商业化，但高昂的研发投入、同质化的商业模式和消费者付费意愿的不足，正考验着这场“AI淘金热”的长期盈利能力和市场可持续性。